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责任编辑:陶然【海通策略】市场资金面的困境和改善路径(荀玉根、姚佩)原创:海通策略来自微信公号:股市荀策核心结论:①2月以来市场下跌与基本面关系不大,根源是股市微观资金供求恶化。去杠杆背景下,银行表内信贷收缩,表外业务受制于资管新规,今年以来基金、基金子专户规模减少7100亿元,信托、私募投向股市资金减少1100、738亿元。②全社会杠杆率256%,与美欧接近,非金融类企业160%,明显高于海外。去杠杆的高峰可能是小的城投违约,城商行、农商行被兼并收购,届时资金面迎来拐点。③股市中期处于圆弧底过程中,类似12/1-14/6,右侧等去杠杆高峰后资金面好转。短期政策微调,反弹已经在路上。

3、过度清晰清晰度工具并不是真正的提高清晰度,而只是通过增加边缘处的反差以造成一种更加锐利的假象。过度的增加这种反差势必会在一定程度上损害到图像的局部细节,并且会造成一种不是很真实的效果,因此在使用不论是清晰度工具还是锐化工具的时候,都要适度,调整到合适的参数就可以了。

但其人专权,却又有疑惑之处。专权,通常是自上而下发布命令,包括对价值观的强势传递,它与风口和时机并无关联。2012年,李彦宏特意写了封信给百度员工解释“简单,可信赖”的文化含义,但百度却又在两年前遭遇巨大的危机,沉渣泛起,新病袭来。如果是因为量化KPI考核等制度催生出价值观扭曲的不良风气,那么制度的制定、把关者李彦宏应该承担责任,如果如他所说,是新进来的高层做不到有效示范,带偏队伍,那么高管引进者李彦宏应该承担责任。深究下去,李彦宏究竟是对那些违反价值观的人与事佯装不知,抑或是他真的不懂管理?

如何布局中小城市、扩大市场占有率,并改变中小城市的商业发展面貌,成为近年来商业地产开发运营企业关注的问题。下沉市场潜力今年以来,国家和各地方政府着力推出了一系列促消费、稳增长的措施。国办今年8月发布的《关于加快发占流通促进商业消费的意见》(下称《意见》)提出,当前流通消费领域仍面临一些瓶颈和短板,特别是传统流通企业创新转型有待加强,商品和生活服务有效供给不足,消费环境需进一步优化,城乡消费潜力尚需挖掘。

他认为,五年时间或许有点长,但相信这种稳健方式完成的改革更适合于香港。这次改革,对港交所《主板上市规则》做了调整,新增了三个章节:一、允许未能通过主板财务资格测试的生物科技公司上市;二、允许拥有不同投票权架构的公司上市;三、为寻求在香港作第二上市的大中华及国际公司设立新的便利第二上市渠道。

恒太商业管理有限公司董事长胡敏杰透露,在过去十年,全国商业营业用房开工建设达20.9亿平方米,但建成开业率为43%左右;而百强房企所持有的商业项目,达到盈亏平衡点的为36%。就商业模式的同质化而言,绿城管理集团副总经理祝军华表示,中国商业发展的第一阶段是规模化过程,如果没有规模就没有话语权,规模需要标准化,标准化就需要可复制,所以导致了同质化。不过,他也认为,规模发展阶段就要过去了,因为投资已到了边界,加之整个回收周期太长和融资环境的变化。“第二阶段会朝着多元化的精准定位发展,尽可能减少同质化构成的商业模式出现。”

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